Comisia Europeană analizează măsura în care regulile UE privind activele cripto protejează drepturile de răscumpărare ale investitorilor pentru tokenuri e-money identice (EMT-uri), a căror valoare este legată de o singură monedă oficială.
Cererea Autorității de Supraveghere Franceze
În 2023, Autoritatea de Control Prudențial și Rezoluție (ACPR) din Franța a solicitat Autorității Bancare Europene (EBA) să clarifice dacă este posibil ca EMT-urile identice și complet fungibile să fie emise atât de entități licențiate în UE, cât și de altele din afara blocului, care nu sunt supuse reglementărilor europene.
EBA a transmis această problemă către Comisia Europeană, deoarece aceasta implică interpretarea legislației UE.
Reglementările MiCAR
În 2023, UE a adoptat un set cuprinzător de reguli pentru activele cripto, cunoscut sub numele de MiCAR (Markets in Crypto-Assets Regulation). Aceste reguli impun emitenților de EMT-uri să obțină aprobarea autorităților de supraveghere și să dețină rezerve, inclusiv depozite bancare, care să garanteze răscumpărarea tokenurilor de către investitori atunci când este solicitat.
În Statele Unite, Președintele Donald Trump a promis să reducă povara reglementărilor pentru companiile de criptomonede. Săptămâna aceasta, Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse (SEC) a anunțat formarea unui grup de lucru pentru elaborarea de noi reguli.
Problema EMT-urilor identice și funcționarea în afara UE
Unele entități emit EMT-uri atât în UE, cât și în afara acesteia. De exemplu, Circle, care emite stablecoin-ul USDC legat de dolarul american – al doilea cel mai mare stablecoin după valoarea de piață – operează în UE prin Circle SAS. Tokenurile USDC emise de Circle SAS sunt complet fungibile cu cele emise de Circle LLC, entitatea din afara UE.
ACPR a întrebat dacă, în cazul emiterii de EMT-uri identice în ambele jurisdicții, ar fi posibil să se permită doar clienților din UE să solicite răscumpărarea prin entitatea bazată în UE. ACPR nu a oferit alte comentarii.
Opinii din domeniul financiar
Profesorul Andrea Resti de la Universitatea Bocconi din Milano a subliniat că regulamentul MiCAR oferă deja flexibilitate pentru a evita blocarea inovației. Totuși, a avertizat că interpretarea regulilor într-un mod neclar prevăzut în text ar putea crea riscuri și submina eficiența noilor reglementări.
Impactul asupra pieței cripto
Această investigație ar putea avea implicații semnificative pentru emitenții de stablecoins și pentru investițiile cripto în general. Deși MiCAR urmărește să echilibreze inovarea și protecția investitorilor, clarificarea acestor reguli va fi esențială pentru a preveni incertitudinile juridice și pentru a asigura o aplicare echitabilă a reglementărilor pe piața cripto.