Marile companii de tehnologie accelerează investițiile în infrastructura pentru inteligență artificială, în timp ce investitorii devin mai insistenți în a vedea cum se transformă aceste sume în venituri concrete. În raportările recente, Microsoft, Alphabet (Google), Amazon, Meta și Apple au indicat cheltuieli de capital tot mai mari pentru centre de date, echipamente și servicii asociate AI.
Creșteri pe cloud, bugete record pentru infrastructură
Microsoft și Google au raportat avansuri puternice ale segmentelor de cloud, de aproximativ 40% și, respectiv, 34% de la an la an, iar Amazon Web Services a crescut cu 20%. În paralel, companiile majorează semnificativ CAPEX: Alphabet estimează 91–93 mld. USD în 2025 (față de 85 mld. USD anterior), Microsoft indică ~34,9 mld. USD (circa +74%), Meta a urcat la 19,37 mld. USD (de la 9,2 mld. USD), iar Amazon vede nota de plată la ~125 mld. USD pentru 2025, cu un nivel și mai mare așteptat în 2026. Apple, deși nu este un mare furnizor de cloud, anticipează și ea creșteri de CAPEX legate de AI.
De ce este nevoie de atâtea investiții
Companiile invocă o cerere care depășește oferta și nevoia de a moderniza centrele de date pentru sarcini specifice AI. Amazon afirmă că monetizează capacitatea pe măsură ce o adaugă, sugerând o utilizare imediată a noilor resurse. În termeni operaționali, aceasta înseamnă noduri GPU suplimentare, conectivitate de mare viteză, stocare scalabilă și eficiență energetică pentru modele tot mai mari.
Piața vrea monetizare, nu doar promisiuni
Nuanța dată de investitori este clară: cheltuielile trebuie să se vadă în venituri. Acțiunile Meta au scăzut cu până la 13,5% după apelul cu investitorii, iar Microsoft a pierdut peste 3%, semn că piața testează răbdarea. Întrebările dominante au privit exact cum se transformă investițiile în AI în produse, venituri și marje: de la planurile Meta pentru Superintelligence Lab și asistenți AI, la angajamentele comerciale pe care Microsoft spune că le are deja „în cartea de comenzi”, până la impactul sumarizărilor AI în căutarea Google asupra veniturilor din publicitate.
Semnalele analiștilor
O parte dintre analiști rămân constructivi. UBS își menține convingerea că acțiunile expuse pe AI pot susține performanța pieței, CFRA vede mai multă claritate în businessul Google și un angajament ferm al Meta pentru AI, iar Wedbush notează intrarea Microsoft într-o „nouă fază” de monetizare. Totuși, aceste așteptări pozitive sunt condiționate de sănătatea produselor de bază: o încetinire în social media la Meta sau în căutarea Google ar complica narațiunea investițiilor masive.
Ce urmăresc investitorii în trimestrele următoare
• Traiectoria cererii de cloud și rata de utilizare a noilor capacități din centrele de date.
• Ritmul lansărilor de produse și agenți AI cu traseu direct spre venituri (licențe, consum, publicitate).
• Impactul AI asupra marjelor: eficiență operațională versus costuri de rulare și amortizare CAPEX.
• Semne că produsele tradiționale – căutare, social, retail cloud – își păstrează tracțiunea necesară pentru a finanța „noua eră” AI.
Concluzie
Investițiile în AI rămân la niveluri fără precedent, susținute de creșterea serviciilor de cloud și de promisiunea unor produse noi. Mesajul pieței este însă pragmatic: capitalul nu mai premiază doar viziunea, ci fluxurile de numerar care rezultă din aceasta. În lipsa unei monetizări vizibile, răbdarea s-ar putea reduce mai repede decât se construiesc centrele de date.
